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    陽煤化工
    尿素行情“變臉” “印標事件”后 市場焦點將轉向何處?
    來源: | 作者:ymhggf | 發布時間: 2021-04-01 | 4842 次瀏覽 | 分享到:
    尿素期貨昨日大幅低開2%,盤中一度跌超3%,持倉量減少。


    消息面上,市場傳聞3月份尿素印度招標實際進口量減少至85萬噸,而不是此前和貿易商確認的130萬噸。中國尿素出口量或將少于預期的100萬噸。


    印度RCF的突然變卦讓尿素招標再次充滿變數,市場情緒偏悲觀,等待最終簽發的購買意向書(LOI)落地。直至昨日下午收盤前,印度RCF簽發LOI,總量80.25萬噸,其中東海岸26.5萬噸,西海岸53.75萬噸。今年首場“印標”可以確認實際進口量低于市場預期,盤面跌幅隨之擴大。


    事實上,尿素期貨盤面價格已經連續下行3個交易日。


    “在本周三之前,尿素期價的下行可以理解為市場前期對于‘印標’的高漲情緒逐步平息,期貨價格在上漲通道中理性回調。但周三早盤,尿素期貨跳空低開,主要是由于前期‘印標’的利好轉為利空所致。”光大期貨分析師張凌璐對期貨日報記者表示,前期市場對于“印標量”價齊升的結果過于樂觀,以至于“印標”突然宣布減少,部分出口希望落空,導致盤面反應較為悲觀。


    “印標”結果擾動市場情緒


    印度是中國重要的尿素出口國,2019年出口印度的量占到全年出口總量的48%。印度招標支撐了國內農需淡季的價格下跌,緩解過剩產能對國內市場產生的壓力。


    印度每年尿素從國內進口量僅百萬噸級別,遠低于國內5000萬噸以上的產量。“印標”對國內尿素在定價上的影響大于供需的影響。


    據了解,初步“印標”結果顯示:本次印度共收到13家供貨商192.6萬噸的貨源,最終確認采購133.2萬噸,而中國供貨數量高達100萬噸左右(從中國裝載),東海岸最低價格379.87美元/噸CFR。


    “這樣的結果對國內高位供應、農業需求轉淡的基本面來說,恰好銜接了國內短期的需求空缺,工廠和貿易商也都積極備貨,發往港口,在港口堆積了近60萬噸的貨源。”張凌璐表示,但印度遲遲未簽發采購意向書,直到周二晚上,印度RCF公司將此次招標的尿素采購量降低至80.25萬噸,較期初的133.2萬噸減少近53萬噸,降幅達到39.75%,且減少的貨源大多來自中國。


    眾所周知,我國出口至印度東海岸更為便捷,但“印標”數量的突然減少導致我國大量準備出口的印標貨源無法順利出口,無論是堆在港口還是轉內銷,都對國內尿素市場有很大的利空影響。


    “對于中國而言,此次‘印標’減少采購短期確實給市場帶來一定打壓。”張凌璐表示,前期尿素現貨市場價格已連續1個月上漲,但昨日有部分地區價格開始出現回落,幅度并不大,在10-20元/噸左右。


    事實上,分析人士認為,“印標”減少對國內尿素供需結構不會產生太大影響。一方面,我國尿素月度出口量僅占國內產量不足10%的比例,而出口至印度數量在過去幾年占我國出口總量的比例40%-50%左右,綜合來看,我國出口印度的尿素數量在國內產量中占比僅為4%-5%左右,突然的出口數量減少不會引起供需格局變化。另一方面,市場對于4月之后印度招標仍抱有較強的預期,此次減少的出口量很有可能在后期的印度招標中得到釋放,因此也無需過于擔憂。


    同樣,在嚴森勝看來,就近兩年印度招標的情況而言,印度招標政策和執行情況不確定因素較大,給尿素期貨投資者帶來交易風險。但也要理性看待,國內尿素出口量的變化本質上與國內尿素行業政策有關,期貨市場過度關心印標也容易造成尿素定價權的流失,長期不利于國內尿素行業發展。


    國內尿素供需面依舊偏弱


    “當前國內尿素基本面情況是供應高位,需求轉淡的階段。近期尿素行業開機率處于74%-75%左右的水平,處于近4-5年左右的高位,盡管有部分企業檢修、內蒙能耗管控等干擾因素,但3月份尿素日產量依舊高達16.3萬噸。”張凌璐表示,企業庫存雖有下降,但也主要是從企業轉移至港口,為“印標”做準備。


    需求方面,國內農業需求在轉淡,尿素日成交量已經下滑至12萬噸以下,后期基層和下游采購步伐和采購意愿在仍有下降預期;工業需求相對穩定,復合肥行業開機率維持在50%以上,三聚氰胺行業開機率70%以上高位,雖有部分支撐,但在當年的尿素市場大環境中,工業需求影響力相對偏弱。


    據嚴森勝介紹,3月初尿素期貨從最低的1840元/噸持續反彈,其上漲驅動一方面由于內蒙古地區尿素生產裝置受到政策限產,多家企業生產裝置處于停產或降負荷狀態,日產量連續兩周下降。其間山東、河南等地伴有裝置故障停車,3月以來尿素日產量始終在16.5萬噸以下,緩解了市場供應壓力。另一方面,3月13日印度RCF發布今年首次尿素招標,當時海外尿素價格處于高位,國內存在出口優勢。因此,本輪印度招標支撐國內尿素價格走強。隨著印標信息的陸續披露,尿素期貨在供應和印標的雙利好下,再次站上2000元/噸。


    “昨日,印度RCF最終確認80萬噸尿素,中國供貨量預計在45萬-50萬噸,這將打擊市場做多基礎。印標對國內市場僅形成價格支撐,沒能通過出口緩解市場供應壓力。考慮到國內農需消費依然偏弱,市場短期存在下行壓力。”嚴森勝說。


    另外,內蒙古地區限產已經過去2周,前期停車企業將在4月初部分恢復,內蒙古日產量將開始回升。4月產量歷年偏高,加上國儲貨源4月份存在投放預期,接下來尿素會再次面臨供應增加的壓力。


    市場焦點將回歸國內基本面


    “就周三市場的表現來看,尿素期貨收盤基本兌‘印標’現低于預期的影響,無需過度恐慌,畢竟‘印標’招標價還是確定的。‘印標’過后,市場焦點將回歸國內供需基本面。”嚴森勝表示,日產量上升和淡儲貨源入市會為4月份尿素市場帶來一定壓力,國內尿素或保持振蕩偏弱狀態。


    當前尿素市場處于供應走高、需求轉弱的階段。“‘印標’的突然減量給需求端帶來利空因素,若再考慮到4月份國家淡儲化肥的投放、檢修企業的復產以及國內新增產能的投放,短期尿素市場的壓力相對較大,4月份的尿素價格仍較為承壓。但是當前農產品價格高位,全球擴種邏輯支撐依舊存在,市場前景還是相對比較樂觀的。”


    展望后市,未來投資者需關注國內新增產能投放以及前期檢修企業復產情況、國內需求跟進情況以及港口60萬噸堆積庫存去向。此外,還需關注3-4月印度能否進行年內二次招標。若招標,仍要關注印度招標結果及中國供貨數量。
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